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不只是升息问题,美经鸿博彩票济学家揭开股市暴跌真相

首先是债券收益率继续上升,股票市场指数下跌这一个组合。Asia Times 分析指出,2007 年底以来只有 11 个交易日出现债券收益率上升,而标準普尔 500 指数下跌超过 0.3% 的情况,使得今天收益率上升和股价下跌成为有毒组合,极为罕见且不受市场欢鸿博彩票迎。

债券收益率走高之所以打压股市涨势,一方面因为企业借贷成本上升,从而伤害经济成长和企业盈利,打压股市估值。另一方面,固定资产收益率相对风险资产更具吸引力。

目前 10 年期美债收益率小幅攀升至 3.22%。高盛在今年初时模型预测结果显示,若今年年底前 10 年期美债收益率升至 4.5%,股市将大跌 20~25%。

第二个兇手是企鸿博彩票业花更多钱回购自己的股票,而不是花在资本支出,因此减少已发行股票的数量,从而增加本益比,这对生产力或长期增长没有任何作用,也不能永远持续下去。第三个兇手是在 2018 年第二季结束的上一个财年,如果没有企业减税因素,实际上美国企业利润是下滑的。

第四个兇手是对中国的关税正在打击美国供应链并削减许多公司的企业利润。尤其是富裕的科技公司仰赖中国进口的廉价硬体,美国对中国实施 25% 的关税制度下,电子产品的进口成本提高,使美国科技业很难维持高获利。

再来是消费面的分析,Asia Times 认为虽然美国消费继续增长,但信用卡债务也正在增加,即使美国的整体薪资正在上涨,但几乎与通货膨胀同步。实际上家庭和汽车等主要家庭资产的购买量正在下降,并且随着利率提高可能会进一步下降,从股市表现来看,美国的住宅建筑商和汽车公司是市场上表现最差的类别。

此外也需考虑油价上涨将抑制消费的可能性。但美联储却认为这一切都不是问题,仍按照计画调升利率,更是造成股市恐慌的推手。

虽然川普剑指美联储策略,但川普引发的贸易战也脱不了关係,而且美国现在与中国进行的是一场新的冷战,实质意义已超越贸易战,认为投资人低估美国政府挑战中国的决心,以及美中紧张局势可能带来的经济破坏程度。不过?David P. Goldman 是川普政策的支持者,他认为共和党很可能会在下个月的期中选举输掉众议院的席次,对华盛顿的政策带来进一步不确定性,由于川普总体而言是亲市场的,若是民主党复活,对股市将更为不利。

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